太平洋证券股份有限公司刘强，万伟近期对金风科技进行参谋并发布了参谋推崇《金风科技深度推崇：整机龙头，穿越周期》，本推崇对金风科技给出买入评级，面前股价为10.82元。
金风科技(002202)
推崇摘抄
公司历史悠久，穿越多轮行业周期。金风科技是由1998年建立的新风科工贸在2001年3月26日合座变更栽种，历史悠久。公司自建立以来，持久围绕风电行业深耕业务，业务从风机制造业务迟缓蔓延到风电场投资与开垦、风电作事以及水务等，开辟了多元化盈利渠说念。自2004年以来，公司资格多轮行业周期，在行业最低谷是照旧完竣盈利jk 自慰，体现了龙头穿越周期才调。最近一轮行业周期，风机价钱快速下滑，公司通过本钱范围、风机出货结构退换、电站产物销售等次序，使得盈利水平迟缓栽种、收入和利润复原增长趋势。
国内风电整机市集网络度稳步提高，龙头企业有望愈加受益。凭证CWEA数据，2023年风电整机企业CR3为51.60%，同比+0.64pct；CR5为73.36%，同比+1.49pct。风电整机市集网络度自2019-2021年衔接三年下落之后正在稳步提高。金风科技从2011年运转衔接13年蝉联国内风电市集份额第一；但连年在二线后刮风机企业强有劲竞争压力下，其市集份额有所下滑。曩昔跟着市集网络度提高，金风科技当作龙头，其份额有望加多。2024年三季度末公司外部在受订单量41.38GW，实足的在手订单量为其份额增提高变成复旧。
“两海”业务放量，风机盈利有望加快栽种。1)2024年1-11月公司在海优势机公开招投标市鸠合标量达到3.15GW，占比38.5%，名按次一。2)在国内风机业务内卷的情况下，公司愈加疼爱国际业务的开拓。为止2024年9月30日，公司国外皮手外部订单5.54GW，同比+45.48%。
从2023年下半年以来通过里面降本、风机出货结构退换等次序，公司风机业务毛利率运转栽种，2024H1风机毛利率3.75%，同比+6.29pct，环比+1.88pct。瞻望曩昔，跟着“两海”业务的放量，公司风机毛利率栽种趋势有望加快。
风电场投资与开垦&风电作事业务成为放心的盈利渠说念。1)公司风电场坚抓回荡开垦计谋，为止2024年9月30日，公司国内风电场权柄在建容量4.56GW，自营风电场装机容量想到完竣稳步增长。此外，2023年运转公司积极落地电站产物销售款式，成为新的事迹增长点。2)跟着风电行业发展，公司风电作事业务不停丰富产物类型，包括现场运维、备件供应、部件维修、软件升级、技改优化及发电量提高等多项作事，风电服求完竣肃穆增长。
投资漠视：跟着风机业务盈利栽种，重复风电场投资与开垦、风电作事业务的孝敬，公司事迹有望完竣较快增长。咱们想到2024-2026年公司营收分裂为606.03亿元、714.13亿元、773.47亿元，同比增速分裂为+20.11%、+17.84%、+8.31%；归母净利分裂为27.35亿元、32.77亿元、43.05亿元，同比增速分裂为+105.45%、+19.83%、+31.37%；EPS分裂为0.65/0.78/1.02元，面前股价对应PE分裂为17/14/11倍，初次袒护予以“买入”评级。
风险辅导：风电装机不足预期、国外市集开拓不足预期、原材料大幅波动、行业竞争神志恶化等。
证券之星数据中心凭证近三年发布的研报数据策画，东吴证券曾朵红参谋员团队对该股参谋较为深化，近三年预测准确度均值为52.67%，其预测2024年度包摄净利润为盈利22.78亿，凭证现价换算的预测PE为20.33。
最新盈利预测明细如下：
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