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尽管好意思联储、英国央行和欧洲央行王人面对降息的敕令，但需要提防的是，它们并不处于同整个跑线。
大泰西两岸的央行行长正面对着来自多方（政界、金融市集、公众公论）的压力，条目他们降息。所有这个词央行王人相同面对这一问题，无论经济景色若何，也无论其刻下的计渔利率处于什么水平。
东谈主们援用了多个论点来敦促央行降息。通胀一直在稳步向2%的主义回落——尽管中枢贪图滞后的事实让东谈主对这一施展产生了质疑。对败落的担忧挥之不去——尽管行将发布的数据并莫得亮红灯。欧盟委员会的一项走访走漏，好意思国经济每月继续创造多数的奇迹契机 ——尽管增长正在放缓，而欧元区的经济预期也与永久平均水平收支不远。
8月第一周股市瞬息崩盘吓坏了市集不雅察东谈主士——尽管这最终被评释仅仅巧合事件：好意思国基准的标普500指数在随后的一个月里上升哥哥射首页。那么央行们还有什么更好的根由来大幅削减利率呢？
当今，跟着9月计谋会议的邻近，列国央行最佳沉念念熟虑，重新探讨一下利率出路。一个需要意志到的关节点是它们并不王人在同整个跑线。
熟女镇关于好意思联储来说，降息的根由很有劝服力。基准联邦基金利率处于5.25%至5.5%的23年高位，比其首选通胀贪图确刻下读数跳跃约3%。跟着通胀和缓下落，劳能源市集显着和缓着陆，降息25个基点将发出令东谈主饱读动的信号，同期保握完成反通胀流程所需的按捺性态度。降息50个基点有点牵强，但仍然适当尺度。好意思联储主席鲍威尔在8月的杰克逊霍尔演讲中示意，降息的时机仍是到来，并示意“前进的主义很明确”。跟着好意思国夏令接近尾声，这种不雅点继续站得住脚。
英国央行的通胀贪图与好意思联储接近，破费者通胀率略接近2%的主义，但瞻望会反弹。这里的永别在于，英国央行在暑假前就仍是降息了——那在其时是一个有争议的决定，其首席经济学家休·皮尔（Huw Pill）投了反对票。英国央行再次降息的根由不如7月份那么蛮横，也不像当今的好意思联储那样蛮横。
欧洲央行的情况十足不同。它不仅在暑假前就仍是降息，更进军的是，其计渔利率为3.75%，仍是比大洋此岸的同业低了1.5个百分点。这是2014-2019年时辰利率计谋留住的后遗症，其时该央行尝试了负利率，并在通胀启动上升后将其保管了约莫一年。 这一滑动有贪图意味着，与其他央行比拟，如今欧洲央行裁减计谋的空间更小。
需要记取的是，央行货币计谋态度取决于利率水平，而不是变化。欧元区8月份举座通胀率的最新读数为2.2%，比7月份的低0.4个百分点，这一最新数据并莫得看上去那么令东谈主宽心。中枢通胀率保握在2.8%，莫得变化。占该指数近一半的粘性身分——服务业通胀，从4%上升至4.2%。8月份举座通胀的下落，十足取决于能源价钱的大幅缓解，但可能不清楚。这对翌日是一个令东谈主饱读动的信号，而不是立即领受算作的决定性领导。
欧洲央行需要保握按捺的按捺性态度，以进一步推进反通胀。正如其首席经济学家菲利普·莱恩（Philip Lane）在杰克逊霍尔 （Jackson Hole）所说，“重返主义的谈路尚不轩敞”。为此，需要实质短期利率保管在刻下水平，约为1.5%，若是用中枢通胀减去方法利率，则实质短期利率会更低。欧洲央行应该会在9月份保握这一水平。
欧洲央行行长拉加德通常示意，她征战的央行不随从好意思联储，而是制定我方的蹊径，因为这两个经济体是不同的。她是对的，本年9月的会议是将这一声明付诸实行的契机。
本文来自欧洲央行前监管委员会委员哥哥射首页，博科尼大学和莱布尼茨金融征询所（SAFE）的高档征询员Ignazio Angeloni。